![]()
智通财经APP获悉，周五，现货黄金延续涨势，创历史新高，一度逼近4380美元。截至发稿，涨幅为 1.18%，报 4,377 美元。淘金热使贵金属在 2025 年之前一直创下价格纪录，延续了去年的强劲反弹势头，并扭转了股市的复苏势头。 10月中旬，随着美国政府继续关门、中美关系紧张加剧以及投资者押注美联储将进一步降息，金价突破4300美元/金衡盎司。几个世纪以来，在政治和经济动荡时期，黄金一直是一种避险资产。黄金作为一种可靠、高价值、易于运输、可在任何地方出售的大宗商品，在全球局势不稳定的情况下，成为投资者避险的首选。主要央行仍在增加黄金储备，随着唐纳德·特朗普总统的当选，今年投资者越来越多地寻求黄金的避风港贸易战升级，美国创纪录的债务水平加剧了人们对该国财政健康状况的担忧，美联储的独立性进一步受到侵蚀。数据显示，随着投资者纷纷买入，黄金上市交易基金（ETF）的总持有量达到三年多来的最高水平。周五，美国两家存在不良信用问题的区域银行 Zions 和 Western Alliance 提出了对整体经济信用质量可能恶化的担忧。资金迅速涌入避险资产，进一步抑制了金价的流动。黄金有什么美丽之处？对于现代投资者来说，这主要是由于黄金的稳定性和流动性，而不是任何固有的效用。黄金价格历来在市场压力时期上涨。全球金融危机爆发后，金价突破1000美元/盎司； Covid-19疫情期间，金价突破2000美元；三月，特朗普执政后配给关税计划渗透全球市场，金价突破3000美元。近期，美国政府关门推动金价突破4000美元。当购买货币的能力下降时，黄金也被视为对冲通胀的工具。由于特朗普对美国进口商品征收的关税可能导致全球经济价格上涨，目前许多人最担心的是通货膨胀。随着特朗普继续向美联储施压降息，美国的通货膨胀已成为一个特别令人担忧的问题。黄金不支付利息，在低利率环境下通常更具吸引力，因为持有黄金的机会成本相对于其他生息资产较低。由于特朗普的贸易议程和预算赤字动摇了人们对其他传统避险资产，特别是主权债务和货币（尤其是美元）的信心，黄金的避险地位也得到了加强。投资者不仅不行动除了黄金，还有白银、其他贵金属，甚至比特币，参与所谓的“货币贬值交易”。从历史上看，黄金与美元呈负相关。由于黄金以美元计价，当美元走弱时，黄金对于其他货币持有者来说变得更便宜，刺激需求并推高价格。 9月中旬，美元兑其他主要货币跌至三年多来的最低水平。除了市场波动之外，持有黄金的做法也深深植根于印度和中国这两个世界上最大的黄金市场之一的文化中，珠宝、金条和其他形式的金块作为财富和安全的象征代代相传。印度家庭拥有近25,000吨黄金，是美国诺克斯堡金库持有的黄金储备的五倍多。实体购物者对价格高度敏感。当黄金开始失去对金融市场投资者的吸引力时，珠宝和金条的买家往往会利用下跌的机会，从而为价格提供支撑。为什么主要央行购买更多黄金？ 2024年初以来金价强劲上涨，部分原因是主要央行大量购买黄金，尤其是新兴市场央行，试图减少对全球主要货币美元的依赖。黄金有助于国家外汇储备多元化，防止货币贬值——这是一种浪费。过去15年，各国央行一直是黄金的净买家，但在俄罗斯和乌克兰战争后，它们的购买速度翻了一番。随着美国及其盟国冻结其持有的俄罗斯央行资金，外币资产容易受到制裁的影响凸显出来。世界黄金协会数据显示，2024年，各大央行购买黄金连续第三年黄金储量超过1000吨，持有的黄金约占全球开采黄金总量的五分之一。储备最活跃的国家是那些没有加入二战后布雷顿森林体系（本质上是一个以黄金为基础的秩序）的国家。中国人民银行继续增持黄金，9月份已是连续第11个月增持。据报道，中国央行还计划成为外国主权黄金储备的托管人，以加强其在全球黄金市场的地位。大多数在国外持有黄金的国家都将其存放在英格兰银行的金库中，该银行持有超过 5,000 吨的全球储备。哪些因素可以阻碍金价上涨？今年的黄金牛市进入了前所未有的局面。今年 9 月，金价超过了 1980 年经通胀调整后的峰值。与最常用的衡量标准相比，贵金属似乎也具有过度可比性。例如，金铜比率通常被视为全球经济的关键晴雨表，其上升水平表明人们对经济前景的担忧日益加剧。根据 20 世纪 70 年代金本位正式提高的数据，该比率在 10 月初达到 99.7%。黄金似乎并未被高估的一个领域与美国股市有关，美国股市也因对联邦降息的乐观情绪和对人工智能的热情而上涨。 10月初，黄金与标准普尔500指数的比率约为0.6，略低于20年平均水平。美元升值、特朗普关税大幅削减或俄罗斯与乌克兰之间达成和平协议都可能拖累金价。随着投资者获利，市场最终也可能会整合。即便如此，黄金 ETF 总持有量仍低于 2020 年的峰值。其次，主要央行是支撑杜松子酒看涨势头的最重要支柱，这意味着如果他们减少他们的储备有能力造成急剧下降。但目前没有迹象表明任何主要持有者正在考虑这样做。近几十年来，发达经济体央行出售的黄金数量远低于 20 世纪 90 年代，当时持续的抛售导致金价在 10 年内下跌了四分之一以上。由于担心这些不协调的卖家会稳定市场，中央银行于 1999 年签署了第一份黄金协议，签署方同意限制他们可以集体出售的金条数量。投资实物黄金的风险 拥有黄金通常会产生相关成本。由于黄金是实物，持有者必须支付存储费用，当然还有保险费用。购买金条和金币的投资者通常会支付高于现货价格的溢价。不同地区之间也可能存在价格差异，交易者将利用这些套利机会。今年早些时候，COMEX 黄金期货价格大幅上涨由于担心特朗普可能对黄金进口征收关税，金价高于伦敦现货价格。在世界各地，持有黄金的投资者正在将黄金转移到美国，以获取巨额溢价和潜在的数亿美元利润。今年4月，特朗普政府表示将免除黄金进口关税，贸易仲裁戛然而止。此前，美国海关和边境保护局8月曾表示，部分MGA金条将受到特朗普“关税”的影响，市场担心情况并非如此。不过，特朗普本人表示，不会对黄金征收进口税。黄金通常相对容易移动，通常使用飞机运输。但将其转移并不像从希思罗机场搬到肯尼迪机场那么简单，因为全球黄金市场存在一个差异：不同的规模要求。在伦敦，400 盎司金条是标准重量，而对于 COMEX 合约，交易者必须接受 100 盎司或 100 盎司的金条交割。1 公斤金条。这意味着运往纽约商交所仓库的金条必须送往瑞士的精炼厂进行熔化并调整至正确的尺寸，然后才能运往美国。当人们急于恢复金条发明时，这就造成了瓶颈。返回搜狐查看更多
